保险公司风控好于预想 万亿险资无“接盘”风险

“保险资金投资领域放宽，没有"接盘"的市场风险，从数据看，保险资金投资领域被放宽后，保险资金的收益率在逐年增加。保险公司进入股市等的资金比例都远在规定之下。”日前，中国保监会主席项俊波公开表示。

在市场日趋分化之时，外界对于保险资金的一举一动更是格外关注。项俊波的此番表态，显得尤为重要。

而根据保监会最新公布的数据显示，截至今年4月底，保险资金运用余额首次突破10万亿达到10.04万亿元，其中股票和证券投资基金达到1.459万亿元，占比达到14.54%，比3月时多了1500亿元。

审慎式半仓

在项俊波眼中，无论是从A股市场风险还是海外投资情况来看，险资的投资风格依然是以稳健为主。

“监管层借学术论坛来谈保险资金投资比例和投资安全问题，在这样一个时间点上，是值得关注的。”一业内人士采访时表示，首先是因为资本市场的火爆，险资在大比例提高入市资金，一旦资本市场出现剧烈波动，险资能否安全抽身，这是极其考验险资实力的；其二，保险资金海外投资步伐加快，尤其是以海外房地产为主，险资作为长期负债资金，这些投资标的能否给险企带来稳定的投资收益，市场并非都是看好的声音。

而在项俊波眼中，无论是从A股市场风险还是海外投资情况来看，险资的投资风格依然是以稳健为主。项俊波称，去年保险资金投资收益率6.3%，综合收益率达到9.2%，创下过去5年最好水平。而保险公司对投资的产品进行过全面的评估，要求具有长期性、可持续发展性、坚持效率与安全性。此外，对保监会要求的险资配置的权益类资产比例不得超过30%，保险公司控制得也很好。“尽管现在证券市场这么火爆，但很多保险公司在这一市场上的投资比例不到10%。这些保险公司的老总心里非常有数，坚持审慎的原则，比我预想得要好。”项俊波称。

项俊波也表示，从市场规模看，中国已经是保险大国，中国保险市场规模在世界上排名第三位，仅次于日本和美国；保费资产目前高达12万亿元；去年全国保费收入为2.02万亿元，相较2011年年均增长率为28%。不过，保险业的发展与经济社会的发展要求不适应。从世界排名来看，2013年我国保费人均收入201美元，在世界排名第60位，远低于世界平均水平的652美元；保费收入占GDP的比重为3%，远低于世界平均水平的6.3%。未来，保险行业将在优化金融资源配置、提高金融市场运行效率等方面进行进一步改革。

记者根据官方数据计算，目前在超过10万亿保险可投资资金中，已经有约1.5万亿投资A股市场，仅在4月，险资加仓A股就达到1500亿元。与此同时，险资在银行存款上减少了近1000亿元，在其它投资方面加仓超过800亿元。“险资4月份加仓A股，显示了机构投资者对后市的看好。尽管5月份数据还没有出来，不过从上证综指在5月单月最高涨幅接近500点，且有上冲5000点的态势上看，险资应该已经进行了调仓换股，并且将前期的浮盈进行了锁定。”一家券商保险分析师分析说。

险资无接盘风险

业内人士表示，目前险资的投资比例依然不到15%，与30%的上限相比，只处在半仓，险资未来在A股的仓位还有很大的提升空间。

有业内人士预测，A股在5000点左右可能要进行一段时间的拉锯，作为机构资金，险资也面临半年度业绩的收官，时间已经进入6月份，险资已经逐步开始锁定浮盈，减少仓位。“如果单纯以上证综指作为参照标的，险资盈利应该跑赢大盘指数，那么仅在4月份，以上证指数上涨17%来测算，那么险资获得浮盈超过2200亿元，另外在5月份，上证指数再次上涨500点，以10%的盈利来测算。在仓位不变的情况下，那么险资5月可能获利超过1000亿元。”前述分析师指出。

在其看来，当牛市已经成为各方一致的观点，而5000点也只是牛市的中点时，作为机构投资者，险资的炒作策略也只是调仓换股，适当减仓为半年度业绩提供支撑。“牛市中好的股票筹码不能轻易丢掉，减仓减至八成左右为宜。市场上涨到5000点左右时，应该更多地从宏观视野来考察大盘。”6月3日，上海一家大型保险资管机构投资部不愿具名的负责人分析说，目前无论是主板还是中小板肯定存在泡沫，险资会提前从前期的获利盘中撤出，进驻尚未大涨的板块。不过现在各家保险资管的投资策略也并不相同，有的会更激进一些，有的更强调稳健。

这位负责人称，目前险资的投资比例依然不到15%，与30%的上限相比，只处在半仓，这也就意味着，险资未来在A股的仓位还有很大的提升空间，即使与2007年险资权益类投资超过20%相比，险资入市资金还有5000亿元之多。

虽然项俊波在复旦大学110周年高端学术论坛上表明了对险资投资实力的信心，但是他之前也曾提出，国内经济金融领域的风险变化，会更加直接地影响到保险资金运用，而不仅仅是现在在A股的投资，毕竟险资在资本市场的投资比例依然还只有不到15%。经济去杠杆化必然导致信用风险加大，固定收益类投资的风险隐患将会显著增加；地方政府进行债务甄别工作，将导致地方融资平台风险变数加大；保险与实体经济、其他金融业的接触面和渗透度在大幅提高，来自宏观经济运行和其他金融市场的风险因素，可能通过多种形式和多种渠道交叉传递，对保险业造成影响；近一段时期，国际大宗商品价格和我国资本市场波动性增大，保险投资面临一定挑战，资金运用风险也在积累。